MFC 行业观察

文 | 刘明星、王蕾

中国制造业 PMI 录得 50.8 首 回扩张区间

4 月 1 日公布的 3 月财新中国制造 业采购经理人指数录得 50.8，较2月回升0.9个百分点，四个月来首次处于扩张区间，升至2018年7月的水平。 这一走势与国家统计局制造业 PMI一致，国家统计局公布的 3 月制造业 PMI 录得50.5，上升1.3个百分点， 2018 年 11 月以来首次处于扩张区间。

3 月中国制造业产出连续两个月扩张，但增速仍属小幅。厂商反映，产出增长主要来自于新订单总量回升。新订单总量连续两个月回升，增速虽然偏低，但有转强迹象；新出口订单指数也扭转了2月的收缩状态，出现小幅回升。2019 年一季度，新出口订单总量大致平稳，已摆脱 2018 年以下降为主的态势。

受部分厂商提高产量、开发新业务 需增加人手影响，3月制造业用工逾五 年来首次出现扩张。用工增长的原因还 包括制造业产能持续紧张，积压工作量不断温和上升。

连降三个月后，3月投入成本出现小幅回升。受访厂商表示，成本回升主要与原料涨价有关，尤其是钢材、有色金属和包装材料。投入成本轻微上扬下， 厂商普遍继续小幅上调产品售价，将增加的投入成本转移给客户。部分厂商反映，客户需求转强，因此可以上调产品价格。

随着需求回升，采购收缩趋势有所放缓。3月厂商虽然继续减少采购，但降幅放缓至近三个月以来最低。同时，厂商动用库存交货，导致成品库存继续下降，但降幅明显收窄，采购库存则出现四个月以来首次扩张。部分受访厂商表示，客户需求有转强迹象，所以增加库存。

3 月厂商乐观度回升至十个月以来最高。业界的乐观预期普遍与市况预期改善、新产品发布、产能扩张等因素有关。许多厂商预期整体市况会进一步好转，不过，目前业界信心度仍低于长期均值。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示，受益于融资环境的放松、民企纾困政策的发力以及中美 贸易谈判进展积极，3月制造业景气度得到修复，且就业情况也得到了大幅改善。

补贴政策靴子落地，看好2019年新能源车销量增长

3 月 26 日，四部委出台 2019 年新能源汽车补贴政策，在 2018 年基础上平均退坡 50%，整体符合预期。对标 海外来看，美国补贴政策规定每个新能 源汽车品牌拥有 20 万辆的补贴额度，销量达到 20 万辆后，补贴先后退坡 50%、75% 至完全取消。从特斯拉和 通用来看，其将分别在 2019 年 1 月和2019 年 4 月退坡 50%，在 7 月和 10月退坡 75%，至 2020 年 1 月和 4 月 取消补贴。

2019 年补贴政策自 3月 26 日起实施，至6月25日有3个月的过渡期，符合2019年技术指标要求的车辆可享受2018年的0.6倍补贴，且可享受地补。受上半年抢装影响，预计全年销量 有望超 170 万辆，持续高增长。

新能源乘用车：兼顾技术进步与安全，磷酸铁锂需求有望提升乘用车续驶里程门槛由150公里提升至250公里，能量密度门槛由105Wh/kg 提升至 125Wh/kg，两指标上限维持不变。

新能源客车：政策利好公交车销售， 指标要求变动符合预期客车退坡幅度在 50% 以上，插混 客车补贴下降幅度大。从补贴标准来 看，非快充纯电、快充纯电和插混客 车 2019 年补贴金额分别下调 58%、 57% 和 60% 至 500、900 和 600 元   /

KWh。从补贴上限来看，三类车型的单 车补贴上限降幅均在50～55% 左右。 但过渡期后新能源公交车仍可享受地方补贴，具体补贴政策另行公布。 技术指标变动符合预期，非快充 纯电客车能量密度要求提升至 135Wh/ kg。快充类纯电客车和插混客车技术指 标要求没有变化，补贴倍数有所变化。非快充类纯电客车的能量密度门槛提升 至 135Wh/kg，但仍在磷酸铁锂电池的 能量密度范围内，预计未来仍将以磷酸铁锂电池为主。

2019年3月内燃机行业市场综述

3月，内燃机销量439.73万台，环比增长67.46%，同比增长-11.59%；功率完成23892.96万千瓦，环比增长74.41%，同比增长-1.77%。

与2018年同期比，商用车用、工程机械用同比增长，增长幅度为7.65%、7.31%，其他各分类用途同比下降，其中船机用降幅最小为-0.32%，其次乘用车用为-7.39%，摩托车用、农业机械用、通机用、园林机械用降幅在-14%～-24%，发电机组用的降幅为-45.76%。3月，乘用车用销售182.19万台，商用车用35.65万台，工程机械用9.89万台，农业机械用34.96万台，船用0.28万台，发电机组用8.63万台，园林机械用20.64万台，摩托车用144.11万台，通机用3.38万台。

配套于农业机械的单缸柴油机，3月销量环比大幅增长、同比小幅增长。3月，单缸柴油机销售10.45万台，环比增长94.36%，同比增长8.74%。累计销量24.80万台，同比增长-6.32%。多缸柴油机数据好于行业平均水平。3月，多缸柴油机企业共销售52.68万台，环比增长83.72%，同比增长9.33%，累计销量121.53万台，同比增长0.68%。

受乘用车市场销售持续走软影响，多缸汽油机3月销量同比继续下降。3月销售183.91万台，环比增长74.81%，同比增长-7.38%，累计销量465.29万台，同比增长-15.71%。在54家多缸汽油机企业中上通五菱、一汽大众、吉利控股等十家销量排在前列，其总体销量占行业销量的58.81%。累计销量前十的企业中，吉利、东风本田、华晨宝马同比销量为正增长，其余均呈现不同程度降幅，降幅较上月均有所收窄。乘用车用在多缸汽油机占比为98.37%，3月销售180.65万台，环比增长74.54%，同比增长-7.41%，累计销量457.69万台，同比增长-15.93%。

家电以旧换新拟重启最高补贴 13%

国家发改委近日下发关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费及促进循环经济发展实施方案 (2019～2020 年 )( 征求意见稿 )》意见的函。其中，拟开展家电“以旧换新” 活动，同时对于低保户、深度贫困地区群众，可以不交旧产品，享受“以旧换新” 补贴政策。

根据具体方案，鼓励消费者提前更新淘汰能耗高、安全性差的电冰箱( 含冰柜 )、洗衣机、空调、电视机、燃气热水器、电热水器、抽油烟机等家电产品。中央财政对购买国家能效2级以上、且获得3C认证的新型绿色、智能化家电产品给予不高于产品价格13%的补贴，单台上限800元。另外，为鼓励农村居民参与“以旧换新”活动，特别是对低保户、深度贫困地区群众，可以不交旧产品，享受“以旧换新”补贴政策，鼓励生产企业在国家补贴的基础上对消费者进一步让利，有条件的地方可对将 旧家电赠与贫困地区的消费者给予适当奖励。

汽车工业产销降幅较前两月明显 缩短汽车市场呈现回暖迹象

2019年3月，汽车产销环比呈较快增长，同比小幅下降。1～3月，汽车产销依然呈一定下降，降幅比1～2月有所收窄。

乘用车产销情况：3月，在乘用车主要品种中，与2月相比，四大类品种产销均呈较快增长，交叉型乘用车增速更为明显；与2018年同期相比，交叉型乘用车产销呈快速增长，其他品种均呈下降。3月，基本型乘用车 ( 轿车 ) 产销98.62万辆和94.93 万辆，环比增长81.34%和63.81%，同比下降0.83%和7.52%；运动型多用途乘用 车 (SUV) 产销90.60万辆和86.78万辆，环比增长85.17%和63.68%，同比下降9.25% 和 5.80%；多功能乘用车 (MPV) 产销15.40万辆和15.16万 辆，环比增长 82.47% 和 71.44%，同比下降9.10%和 14.06%；交叉型乘用车产销4.35万辆和 5.07 万辆，环比增长  91.58%  和 137.27%，同比增长18.13% 和 14.07%。

商用车产销情况：3月，在商用车主要品种中，与2月相比，货车和客车产销均呈显著增长；与2018年同期相 比，客车产量微降，销量略增，货车产销均呈增长。3月，货车产销42.81万辆和45.77万辆，环比增长68.69%和88.61%，同比增长9.77%和2.54%。

其中：重型货车产销13.46万辆和14.88万辆，环比增长83.13%和90.67%，同比增长5.94%和7.06%； 中型货车产销1.80万辆和1.72万辆，环比增长97.31% 和82.04%，同比下降20.38%和19.83%；轻型货车产销22.38万辆和22.14万辆，环比 增长73.72%和87.03%，同比增长19.73%和2.61%；微型货车产销 5.16万辆和7.03万辆，环比增长22.05%和91.01%，产量同比下降3.22%，销 量增长0.17%。

客车产销 4.02 万辆和 4.29 万辆，环比增长 1.5 倍和 1.2 倍，产量同 比下降1.37%，销量增长 0.55%。其 中：大型客车产销均为 0.56 万辆，环比增长 3.0 倍和 1.9 倍，产量同比下降 0.96%，销量增长 1.16%；中型客车产 销 0.50 万辆和 0.51 万辆，环比增长 2.7 倍和 2.1 倍，同比下降 6.58% 和 1.71%； 轻型客车产销 2.96 万辆和 3.22 万辆，环比增长 1.3 倍和 1.0 倍，产量同比下 降 0.52%, 销量增长 0.81%。

新能源汽车产销情况：3 月，新 能源汽车产销分别完成 12.81 万辆和12.56 万辆，比 2018 年同期分别增长 88.64% 和 85.36%。其中纯电动汽 车产销分别完成 10.03 万辆和 9.57 万辆，比 2018 年同期分别增长 96.17%和 83.38%；插电式混合动力汽车产 销分别完成 2.77 万辆和 2.99 万辆，比 2018 年同期分别增长 65.53% 和 91.46%。

汽车生产企业销售情况：3月，汽 车销量排名前十位的企业依次是：上汽、 东风、一汽、北汽、长安、广汽、吉利、长城、华晨和奇瑞。与2月相比，上述十家企业销量均呈快速增长，北汽增速更为显著；与 2018 年同期相比，上汽、东风、一汽、长安和广汽销量有所下降，其他五家企业均呈增长，北汽和长城增速更快。3 月，上述十家企业共销售224.40万辆，占汽车销售总量的89.05%。

营收增长，利润下滑，电网投资小幅增长

根据《国家电网2018社会责任报告》，国家电网2018年售电42361亿千瓦时，同比增长9.33%；营收25627亿元，同比增长8.68%；实现利润780.1亿元，同比下降14.29%。 2018年全年电网投资4889.4 亿元， 同比增加 0.74%，近三年电网投资趋于平稳。完成农网投资1495亿元，同 比增加 1.42%，规划未来三年农网投资3300亿元。

推进特高压建设，提升资源配置能力

2018 年 9 月，国家能源局下发《关 于加快推进一批输变电重点工程规划建 设工作的通知》，特高压建设迎来新的 高峰期。截止 2018 年年底，国家电网累计建成“八交十直”特高压工程，跨 省跨区输电能力 2.1 亿千瓦，累计输送电量1.24 万亿千瓦时。国家电网直流特高压共建成投运 10 条（不包括张北柔性直流示范项目），核准在建工程2条。 交流特高压建成投运8条，核准在建工程4条。

积极消纳清洁能源，电能替代纵深发展

2018 年国网范围内清洁能源并网容量 5.68 亿千瓦，同比增长13.08%。其中光伏 1.53 亿千瓦，同比 增长 32.83%，风电 1.46 亿千瓦，同 比增长 13.36%。上网电量方面，清洁 能源总上网电量 14179 亿千瓦时，同 比增长 12.30%，以光伏发电和风电为 主的新能源机组上网 4869 亿千瓦时， 同比增长 28.13%。2018 年全年电能 替代电量 1353 亿千瓦时，同比增长 17.7%，占公司总售电量的  3.19%。2018 年新建充电桩 3.2 万个，同比增 长 128.57%。

2020年风电装机有望突破35GW，风电新周期爆发

目前，国内已有5个地区调峰市场正式运行，另有9个区域也启动了相关 改革运作。调峰市场将会进一步提高电网调节能力，为新能源，特别是风电装 机打开更大空间，风电是调峰市场最大受益者。

东北调峰市场在2017～2018 年两年时间为风电提供了17900GWh 调峰电量，每年贡献了291小时的发电小时数，相当于降低了近10个百分点的弃电率。2018年4月，甘肃省正式启动了调峰市场，累计贡献调峰电量4.03亿千瓦时，弃电量下降至 54 亿千瓦时。

2019 年，甘肃有望复制东北路径，调峰市场规模将会进一步提高，弃电率下 降至 10% 以内。

“三北”外送通道助力，装机空间 重新打开。2017～2018年，酒泉-湖南（8GW）、准东 – 皖南（12GW） 特高压工程陆续投运。2020 年，青海 – 河南特高压也将投运，西北至华中电网 输送通道总规模将达到 28GW，外送能 力进一步大幅提高。2018 年，甘肃外 送电量同比增长 60%，外送电量达到 324 亿千瓦时，占整体风电弃电量的 6 倍。外送通道与甘肃调峰市场的配合， 将带动起新能源输出量的大幅增加。

西北地区外送电量未来两年也将持 续提升。2018 年7月，锡盟 – 泰州特 高压直流工程投运，将会有力促进蒙东 电网新能源外送，同期乌兰察布 6GW 风电基地获得核准，华北区域风电装机 空间也获提高。

电力需求倒逼新能源装机，多家电 力公司大幅上调风电投资计划。根据目 前电网结构分析，2019~2020 年每年 新增装机将在 130~160GW，而火电、 水电、核电没有大批量新增装机，因此 需要风电、光伏的装机支撑。而中东部 地区的电力缺口也将进一步带动西北、 东北地区外送通道的利用率提高。与此同时，华中地区风电装机量连续三年保 持 40% 以上增长，也反映出了电力供 应紧张问题。

同时，华电国际、龙源电力、华润电力等公司均大幅上调了2019年、2020年风电投资计划，其中华电国际风电投资计划 240 亿元，同比增长 240%；华润电力 2019、2020 年目标1.7、2.3GW，同比分别增长   40%、35%。

在西北、东北、华北、华中地区新 增装机预期全面提高的基础上，加之海上风电的爆发，预计2020年风电装机 量将达到35GW以上。主机厂出货量、零部件企业目前订单饱满，已有接近2015年的趋势。

利好政策不断 工程机械产业发展势头强劲

2019一季度，工程机械行业超预期增长。来自中国工程机械工业协会的数据显示，2月挖掘机合计销售18745台，同比增长69%，环比增长59.4%，这也是自 2018 年 6 月以来的最高单月销量。

工程机械销量是经济的先行指标 之一 ,2019 年，挖掘机市场有望延续2018 年强势复苏的态势。随着工地的 开工，工程机械销量情况好于预期。预 计一季度整体行业增速有望在 15% 上 下，国产龙头企业增速更高。

自 2016 年以来，我国工程机械行 业踏上了复苏之路，2018 年数据显示， 挖掘机销量已超过 20 万台，创出历史 新高。2019 年新春伊始，行业复苏步 伐呈现加速迹象。据统计，2019 年 1 ～ 2 月挖掘机累计销售量为 3.05 万台，同 比增长 40%。国内市场销量 27400 台， 同比涨幅 42.2%。出口销量 3073 台， 同比涨幅 21.8%。

挖掘机是工程机械行业的一个风向 标。目前挖掘机销售回暖，不仅意味着 起重机、混凝土搅拌机、路面机械等其 他品类工程机械产品在未来将随之陆续 回暖，更释放出实体经济需求稳中向好 的积极信号。

2019 年，我国预期完成铁路投资8000 亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度。

中国工程机械工业协会有关人士表示，今年以来工程机械产品的持续稳定发展，主要得益于五方面因素：国家层面可持续的、稳定的投资战略；行业转 型升级取得一定成果；产品更新换代周期的驱动；国家环保政策的驱动；“一 带一路”拉动出口，大企业海外施工项目带动产品走出去。

工程机械行业有着明显的周期性，工程机械平均寿命约为8年，上一轮的高峰期在 2008年至2011年。当时销售出去的工程机械目前处于更换期，但更新换代周期总有结束的时候。因此，对工程机械市场增长的前景还应怀有一份谨慎态度。

电梯行业受基建 改造翻新 家用 低楼改造政策放松刺激保持微增

2018 年，全球保有量约 1625 万台电梯，中国保有量 628 万，欧洲保有量 604 万台，中国 2018 年生产了 85 万台，同比微增 5%，依然是绝对的第 一大市场；2018 年，北美安装 3 万台， 加拿大 4500 台；南美人口4 亿，总保有量 75.9 万，年新装机量 2.06 万台， 其中巴西保有量 40 万台，新增 1.1 万台； 阿根廷保有量 25 万台，新增 3500 台；同期整个欧洲市场不过新增 10 万台； 澳大利亚总保有量 20 万，2019 年预计 新增 1.3 万台；印度保有量大约 52.2 万，2019 年预计新增 5.6 万台；日本保有量大约 95 万台，2019 年预计新增 2.3 万台，韩国保留量 66 万，2019 年新 增预计 3.8 万台；马来西亚和费率并的 保有量都是 6.8 万台，2019 预计新增 5000 台；中国台湾保有量 18.5  万台，新增预计 1 万台；亚太地区预计新增量 为 20%。

作为安全运输设备，安全可靠是首 要因素，用户对国产高端电梯信心不足， 高端电梯被外资企业全面垄断的局面依 然没有明显改变。基建、改造翻新、低 楼改造政策放松、以及原七层及以上或超过 16 米设置电梯的政策，调整为四

层及以上或超过 9 米应设置电梯，成为 支持增长重要因素，为之配套的钣金企 业尚不用过度担忧。

3 月份农机 AMI 指数为57.2%，比上月提升 10.9 个百分点，比上年同期下降 5.0 个百 分点

中国农业机械流通协会发布的 2019 年 3 月份中国农机市场景气指数（AMI）为 57.2%，环比提升 10.9 个 百分点，同比下降 5.0 个百分点。从环 比看，6 个一级指数全部呈现上升态势， 其中效益指数增幅最高，为 28.4 个百 分点。从同比看，6 个一级指数中除效 益指数和人气指数略有上升，其余则呈 下降趋势，其中库存指数降幅最高，为 10.3 个百分点。目前，6 个一级指数全 部进入景气区间。

3 月份 6 个一级指数环比全部呈现上升趋势，均挺进景气区间，6个二 级指数、9 个三级指数环比也全部出现 不同程度的增长。这种变化一方面意味 着 3 月份农机市场已进入今年上半年的旺季，另一方面主要源于2月份农机市场景气度处于“谷底”。但依然难掩旺季的不足成色。首先，从同比看，6个 一级指数中，销售能力、农机补贴、库存、经理人信心指数均呈现不同程度的 滑坡，尤其是经理人信心和库存指数的 下滑，说明市场仍十分艰难，市场调查 也吻合了这种现象，许多生产企调低产量，流通企业控制库存，都是基于对今 年市场形势严峻的判断。其次，从6个 二级指数、9个三级指数的同比变化看， 除大型拖拉机指数略有上升外，其余全 部呈现下降，表明今年3月份多数农机 市场不如去年同期。最后，3月份 AMI 虽然进入旺季，但景气度却创下五年来的新低。