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2017,看趋势 ——透过上市公司数据看钣金冲压行业发展

知己知彼,百战不殆。作为企业负责人,了解行业及上下游发展状况,把握行业发展趋势,是必修的功课。

互联网时代利用大数据做预测分析并不难,但是在传统的制造业并没有足够的动力让人这样去做。行业的准确统计仅仅限于汽车、家电、工程机械、农用机械等相对集中的主机行业,作为中间过程的基础环节,庞大而分散的冲压和钣金行业很难获得准确的数据。

MFC金属板材成形之家先选取12家上市公司2016年第三季度的季报,结合数据进行适当地解读,供业内人士参考。

大功率激光企业

代表数据:大族激光

大族激光财报显示,2015年的大功率激光及自动化配套98785.35万元,毛利率30.93%,小功率及自动化配套设备为317999.5万元,毛利率41.54%;2016年的半年中报是大功率完成67648.9万元,毛利率26.58%;小功率完成154047.89万元,毛利率47.35%。2016年大功率板块全年完成13.5亿销售额。

销售额的片区构成:华南接近五成,江沪接近两成,北方一成四,海外一成,浙江零点六成,西南零点二成多一点。大族客户的分布大致如此。

MFC解读:

激光切割机领域需求上扬

在大功率光纤激光切割机领域,大族占据比较明显的优势。大族最近三年在三维切管、机器人三维焊接领域有重大突破,不断反馈完善迭代升级,替代了部分进口设备需求,和领创、楚天、华工等优秀企业一起降低了整个行业使用二维/三维大功率激光应用的门槛。前三个季度例如农机、商用车和航空航天用激光进行加工的需求增多,而医疗设备、通讯相关等行业的需求也比较旺盛。

2016年10月李克强总理带着科技部、工信部两部部长、广东省委书记、省长、深圳市委书记、市长考察大族激光,这份殊荣在制造业是独一份了。

最近两年,钣金设备新增投资中,各种功率的激光切割机明显开始取代数控砖塔冲床,间接导致钣金设备冲床生产商的格局发生变化,大同数控没有激光产品,台励福虽有激光,但是从台湾进来之后,性价比没有优势,两家冲击最为严重;亚威、金方圆、扬力、捷迈、梁发记以及国外传统的钣金设备商投入了相当大的精力在激光领域布局,同时为客户提供冲床和激光切割机的服务:

例如通快-金方圆在占地180亩的南厂区2016年2月开工,投资一亿欧元生产机床和激光设备,包括生产二氧化碳、光纤和碟片激光,以及冲-激复合机;亚威1.4亿收购了无锡科创源公司,进入中小功率的三维激光切割领域;济南捷迈2017年初刚刚完成了建筑面积1.4万平方米的数控激光切割机联合厂房的建设,新增大型数控金切机床,形成了年产150台(套)数控激光加工装备的生产能力。

整线自动化布局加速

激光上市企业收购机器人企业,做自动化线也是流行的做法,大族收购沈阳赛威特,亚威和德国莱斯合作,完善上下料和存储,以整线而不仅仅是单机,切入到汽车和航空航天还有军工等领域。

通过上述公司研报,还了解海外市场的变化,上半年受低油价影响,巴西、中东、俄罗斯的需求下滑厉害,随着最近几个油价回暖,这部分市场可能有所好转;印度和东盟经济前三季度的需求旺盛,也印证了他们正成为新的制造业投资热点的各种新闻和传闻。

目前不同品牌钣金设备因为技术壁垒,还无法做到互联互通,谁在未来能整合整个工厂的物联网、信息网,谁就有机会在目前的群雄纷争中占据优势。例如扬州恒佳在给不同品牌的冲床和折弯机之间做自动化连线,解决问题能力又快又好,获得市场认可,发展速度迅速。

产业链触角上延

以大族、领创和楚天为代表的本土激光企业,迭代进步非常快,他们都努力改变单一设备供应商的定位,转而成为集成方案解决服务商。

2016年11月,大族激光并购加拿大Coractive80%股权,激光业务延伸至上游光纤制造领域。该公司光纤激光器小功率产品已在下游客户中实现对国外同类产品的部分替代,中高功率产品已取得突破并规划量产,大功率激光器的研发一旦突破,成本将大幅下降。

代表数据:亚威股份

亚威股份的业务涵盖成形机床、激光加工设备、工业机器人3大业务板,公司综合毛利润2015年是25.91%,2016年中是24.36%,提供金属板材加工完全解决方案,激光加工是该公司的发展重点,计划以4.78亿元收购盛雄激光100%股权。

2015年,金属成形机床全行业新增订单整体下滑17%左右、2015年全年成形机床产量下滑12%,2016年上半年同比下滑3.3%(机床协会统计,样本较小,姑且一看),市场环境比较低迷。

亚威的营业收入有15%的增幅,主要靠自动化生产线、激光和机器人的增长维持。 受毛利率下降与期间费用率上升影响,净利润同比下降。2016年前三季度,公司综合毛利率为24.75%,同比下降0.91个百分点;销售期间费用率为16.48%,同比上升2.30%。

MFC解读:

机床相关领域面临考验

亚威这样本土最优秀的机床企业之一,刨掉并购企业的亏损,其本部的利润率增减也只是勉强同比持平,可以想见机床以及下游用户的日子真的很不好过。亚威也是国内少数的多年坚持做国际市场并取得优秀成绩的公司,营收中有10%来自海外市场。

据MFC不完全了解,在海安、马鞍山、济南等地原来遍地开花的剪折卷设备生产的小企业已经停工关闭了一批。三证/五证合一之后,一些不规范的小企业的税收成本会明显增加,还会倒闭一批作坊类型的企业。

 

跨界并购拉长产业链

通过研读报告,可以看到上市公司,在自己传统的主业已经有比较明显的竞争优势,挖掘空间有限,靠证券市场融资并购上下游及同行企业,拉长产业链,进入不同的领域。

从概念炒作而言都是很好的题材,但是我们知道,各个领域基本都有这样处于相对竞争优势的公司,自然洗牌的话,会优胜劣汰,剩下几家综合实力强的公司占领大部分市场。

但是跨界并购打破了这种平衡,如果外来并购者是实业企业,并且并购企业能和原来的业务形成互补,或许有较大成功的希望;不相干行业的并购标的,往往是那个领域中上游,但不是第一名的企业,向上向下都是微妙之间,如何激发并购企业的积极性,形成协同效应是考验并购方智慧的事情。

现在上市公司、各种资本委托证券公司、各类金融机构像篦虱子一样在各行各业寻找好企业,投资入股或者买下来,不知道这样资本是加速发展,还是拔苗助长,是否让有潜质的优秀企业的核心团队过早财务自由,而丧失了企业家精神,成为大树下的一棵小灌木,而失去了成为参天大树的可能。

中小功率激光企业

代表数据:金运激光

金运、天弘、迪能、宏山等中小功率激光企业所处的市场比大功率竞争更为激烈。金运激光2014年营业收入1.93亿元,净利润700万;2015年1.83亿,净利润-1500万,2016年前三个季度1.3亿,其中上半年金属加工激光3500万,比较客观反映了这行业的情况。

MFC解读:

国内外大中小光纤激光器的成熟和普及,使得激光切割机的生产的门槛大大降低。

业内每年都会从产生新的激光切割机公司,武汉、深圳、上海这两三个激光产业基地或研究中心生产激光器供应中小功率市场,如武汉锐科的激光器进步很快,据其官网称该公司已实现了10W-100W脉冲光纤激光器和200W-10000W连续光纤激光器两大系列产品的产业化,并具备年产脉冲光纤激光器3万台套,中高功率连续光纤激光器1万台套的生产能力,占国内30%的市场份额,并已出口亚洲、欧洲、美洲和中东等地区。

原有的切割机企业或者自行投资,或者员工跳槽出来拉到资本,不断裂变出新的企业,在全国各地靠近用户的地区布点,以售后服务快和同等价格配置更高为卖点,不断刷低价格底线。

MFC认为,中国的企业有一个亟需解决的问题就是:利益分配和人员激励的企业制度迫切需要完善,需要有分享和开拓精神的企业家,需要更多像华为这样能分享成果,凝聚庞大最优秀人才集中力量办事的企业,而不是像目前一样,一个企业不断做大到一定程度、然后利益处理不好、分崩离析出一堆类似的竞争对手——这固然是有活力的表现,但是结果也往往是谁也做不强。

而这所有血拼背后最大的赢家国外的激光器公司,如美国IPG公司和通快100%控股的SPI公司(2015年合并了JK Laser)。我们可以看IPG的2016前三季度的财报:主营业务高达7.26亿美元,同比增加7%,净利润1.856亿美元,折合12.8亿人民币,毛利率54.70%,净利润率高达25.56%!每股净收益3.45美元也直接秒杀绝大多数中国的上市公司。

锻压机床类企业

代表数据:合锻智能

合锻智能2015年液压机的营收是4.02亿,毛利率23.6%,机械压力机6662万,毛利率26.88%。2016年的年中中报显示,上半年液压机的收入1.53亿,毛利率20.82%,机械压力机4577万,毛利率19.82%,首次并表的色选机销售1.2亿,毛利润44.36%。业务区域构成:华东4成、华北1.3成,华中接近1.3成,东北1成。

MFC解读:

大型、重型和超重型方向发展,例如炼化装置中的压力容器、核能反应堆壳体、大飞机零部件以及飞船整流罩等需要重型和超重型机床;二、高速、高精度、智能和自动化方向发展,例如汽车、船舶、轨道交通、石化等行业在技术升级改造中对金属成形机床提出了更多、更高的要求。

从变化趋势上看,金属成形机床消费呈现出与金加机床和金切机床明显不同的走势,大致表现为三个不同阶段,即:2010、2011两年的迅猛增长阶段;2012-2014年的平稳增长阶段;2015年以来的明显下降阶段。

代表数据:宁波精达

宁波精达的业绩比较好的体现了一个纯粹的还是属于优秀机床企业的经营状况,2015年最艰难,业绩从2014年的2.32亿掉到1.9亿,净利润从3700万下降到2200万。2016年年前三个季度完成1.66亿,利润2100万,净利润率有12.65%,营收有9%,利润率有5%的同比增幅,已经比2015年回暖,但是从中制造业的艰难已经可见一般。

MFC解读:

宁波精达主打产品翅片高速精密压力机、胀管机、弯管机、微通道换热器装备、定转子高速精密压力机等,整线能力很强,主要应用于空调制冷行业、汽车、电机和电子等行业。

从财报看,这些压力机的毛利润不断受成本和竞争降价的侵蚀,传统业务和房地产景气相关性很高,房地产受抑制,对空调家电业不算利好,精达正在介入汽车和电机行业,准备首次增发2000万用于产能扩张和提升,后劲很足。

 

研报小结

雾霾天造就就了在环保产业和新能源产业有巨大商机,检测、传统锅炉、排气系统改造、新能源汽车、动力电池是需求的快速增长点。火电逐步退出市场后,第三代核电、风能、光伏相关的产业都会有巨大需求。空气、土壤、水污染治理也将迎来一波投资。从宝馨科技的季报看,环保、医疗等的钣金件毛利率在30-47%之间,金融的提款机、查询机等毛利率也有30%左右,而且回款好,传统电力和装备的毛利率20-30%之间,回款较慢。

智能电视、VR、小屏幕移动客户端、3C(电脑、通讯、和消费性电子)行业还有发展空间。虽然智能手机增速慢下来,但是华为、小米、VIVO&OPPO、魅族等手机制造商在中国的智能手机的份额明显提升,也在俄罗斯、印度等新兴市场增长迅速;电游电竞产业受国家支持,VR在公共娱乐场所和家用的比例还有巨大潜力,硬件终端的制造机会也随之增加。

机械行业整体低迷,电工和汽车是少数还能维持5%左右增长的行业,工程机械和机床连续下跌了三四年,营收还在下滑,但是净利润已经有很明显的回升,与之配套的零部件企业算是利好消息。国际油价不断上涨,汽车轻量化相关产业、油田开采、页岩气及与之相关产业将随之有一定复苏。

2016年12月,发改委共审批核准固定资产投资项目23个,总投资1840亿元。2016年全年共审批核准固定资产投资项目227个,总投资17044亿元。东北地区的固定投资将得到一定倾斜。

和中国相比,其他主要经济体的恢复程度要好一些,人民币贬值带来竞争优势和各国的贸易战将交织在一起。一带一路是中国未来大战略,应该多关注这里的商机。汽车主机和工程机械等主机厂在国家的扶持下,已经在沿线布局,零部件企业也会随之进入相关市场。

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